世界速看：瑞银：美国5万家零售店将关闭，巨头却将“躺赚”

瑞银零售分析师Michael Lasser在最近的一份报告表示，在过去12个月里，所有零售行业中有超过2000家门店关闭，而且这仅仅是个开始。与此同时，随着零售门店数量的减少，市场份额将向零售巨头整合;这意味着，这个趋势将打击小零售商但将让大零售商更加巨大。

Lasser称：“截至22年第三季度(最新数据)，零售商净削减了1500家门店。而这一数字在23年已经大幅上升，3B家居(BBBYQ.US)、富乐客(FL.US)、Tuesday Morning(TUEMQ.US)等品牌最近都关闭了门店。”

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该分析师补充称：“我们相信这一趋势将在未来几年继续下去，消费者将整合消费地点并转向在线渠道。随着表现不佳的零售店的关闭，这应该有助于幸存商店的生产力。我预测在未来5年内，在美国目前约94万家商店的基础上，还将有5万家商店关闭(包括天然气和食品服务商)。”

其次，Lasser还指出：“这意味着，仅到27年底，门店数量将减少5%。在这种情况下，我们相信这一趋势将有利于大型、资金充足的零售商如家得宝(HD.US)、劳氏(LOW.US)、沃尔玛(WMT.US)、塔吉特(TGT.US)、好市多(COST.US)等，和那些具有独特特色的零售商如Floor & Decor(FND.US)、Academy(ASO.US)、National Vision(EYE.US)等，他们将占据不成比例的市场份额。”

换句话说，就像美国的银行一样，大银行只会变得更大，而小银行则会消失。

为了正确看待这一点，瑞银计算出，假设美国未来5年有5万家门店关闭，每家门店的平均销售额为570万美元，这将转化为2850亿美元的零售额“可供争夺”。假设这些销售中有26%是在线销售(该银行对2027年渗透率的估计)，这意味着像沃尔玛、家得宝和好市多等这样的零售商有潜力吸引2100亿美元的销售额。这意味着每个家庭每年1600美元的消费有可能转向领先的零售商巨头。

大零售商的好消息，小零售商的坏消息

在Lasser看来，这些较小的连锁店和夫妻店最有可能倒闭，因为这些公司通常没有足够的资金来投资发展强大的全渠道产品。截至2020年，57%的零售商店由员工少于20人的公司经营，68%的商店由员工少于500人的连锁店经营。这些规模较小的零售连锁店在过去10年里减少了4万家门店，而员工超过500人的零售连锁店则增加了1.7万家门店。

小零售商的情况可能会变得更糟：瑞银基本情境假设零售销售继续以每年4%的速度增长，这符合长期趋势。然而，在不利的情况下，长期的美国经济衰退将对门店关闭造成下行压力，瑞银预测，若美国经济出现长期衰退，如果零售销售额仅增长3.0%-3.5%，将导致7万至9万的门店关闭。

瑞银强调了导致零售商店关闭的几个因素，包括：更高的成本，这提高了维持门店营业的门槛;大多数零售行业的同店销量下降;而且，门店关闭可能会不成比例地影响较小的连锁店。

从2007年到2019年，员工人数不到500人的零售商关闭了约4万家门店，占其基数的5%，而员工人数超过500人的零售商增加了1.7万家门店。在过去12个月里，零售商的总体成本显著上升，部分原因是工资上涨。分析师们称，零售商员工时薪在过去几年里增长了约5%，工人时薪通常是经营一家商店的最大成本。

除此之外，由于社区每平方英尺的零售租金增加，零售商将需要每年提高4.5%的店铺生产力。瑞银表示:“这些成本可能会继续上升，提高维持门店营业的最低门槛。”

正如美国零售消息网站RetailDive所指出的那样，预计关闭的门店中约有1.4万家将位于软商品行业。瑞银预测，百货公司和专业零售商仍将净关闭门店。虽然在购物中心占有大量业务的零售商将继续关闭门店，但对于那些低价零售商来说，还是有一线希望的。

该报告还指出，消费电子产品和家居用品零售行业也需要缩减门店规模;消费电子产品零售商将关闭约9000家门店，而家居用品店应缩减约4000家门店。

对于零售商来说，一个重要的变化是越来越多地接受数字化投资，比如在线购物，在实体店支付;从实体店出货;当天送货;网上购物，实体店退换货。瑞银表示，2022年美国每个家庭的在线零售支出为9900美元，高于一年前的8900美元和2015年的4000美元。耐克(NKE.US)和李维斯(LEVI.US)等专注于直接面向消费者(DTC)并拥有高品牌忠诚度的公司，最受惠于正在进行的向数字化物流配送转型。

此外，银行放贷意愿的变化往往是门店倒闭加速的先行指标，在美国金融环境收紧的情况下，美国银行业正在艰难应对存款流失的问题，因此，美国银行业也正在收紧贷款条件，更难以获得的资金提高了成本，而更高的成本提高了开店的门槛。

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