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“强复苏”打破“弱现实”？资本市场进入“蜜月期”，消费复苏支撑经济，三条主线确定性高|券商晨会报告精选环球播资讯

发布时间： 2023-04-19 10:10:23 来源：和讯网

(资料图片)

东吴证券(601555)指出，一季度GDP超预期，是否意味着围绕着中国经济复苏的疑问将烟消云散？我们并不质疑当前经济运行的整体好转，但在一季度在工业、投资、消费靓丽的数据之下，复苏在结构上仍存在一定的不均衡，比如：复苏背后的“三无问题”——通胀、就业和工业企业利润均不及预期。虽然给力的一季度GDP足以确保全年增速目标的实现，但对中国经济的预期，仍需要解决上述经济复苏中的不均衡问题，这也是为什么我们预期在4月政治局会议后会有更多利好民营经济和重视出口的政策出台。

兴业证券(601377)指出，经济整体复苏，市场担心的“通缩风险”下降。经济的旧拉动——地产仍在“退场”。经济的新支撑“登场”——高端制造。经济的新支撑“登场”——消费复苏。整体来看，温和复苏+温和通胀+低负债成本，指向资本市场“蜜月期”。我们认为1季度数据指向经济所处的阶段是温和复苏、通胀低位但无通缩风险。结合资金的流向，资金结构性的从此前的高杠杆部门撤出，向政策支持的方向配置，这意味着全社会的负债成本下降。这三个要素--温和复苏、温和通胀、低负债成本--的组合，意味着经济环境是资本市场的“蜜月期”。

国盛证券认为，整体看，一季度经济企稳回升，GDP增速超市场预期。消费端同比增速超预期提升；投资端地产跌幅再度扩大，制造业回落、基建韧性；供给端工业、服务业生产同比提升，实际仍偏弱；就业端失业率小幅回落，结构性压力明显。策略方面，联储转向预期升温，交易盘主导入场。有色金属获增配居前，非银金融遭减持居多。个股配置上，金山办公增持居前，贵州茅台(600519)减持居多。

开源证券指出，2023年3月社零同比+10.6%，消费复苏势头不改。投资建议方面，重点关注三条主线：（1）线下消费主线，关注黄金珠宝板块疫后客流恢复带动同店增长和加盟商信心恢复带动拓店提速的双重复苏，龙头品牌长期看市占率将持续提升，重点推荐老凤祥(600612)、周大福、潮宏基(002345)。（2）医美板块渗透率、国产化率、合规化程度多重提升逻辑未变，2023年受益线下客流恢复复苏确定性高，关注医美产品龙头厂商和医美机构龙头，重点推荐朗姿股份(002612)、爱美客。（3）化妆品板块长期成长无虞、行业马太效应凸显，建议关注长期逻辑清晰的国货龙头品牌，重点推荐珀莱雅(603605)，受益标的巨子生物。

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